昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方6千克等于多少斤 6千克是多少磅信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē6千克等于多少斤 6千克是多少磅)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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